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五矿南山荟黑色系列会议

第七期

2023年6月16日，五矿期货成功举办“五矿南山荟黑色系列会议第七期”，本次会议在五矿期货微服务视频号开展直播，总计有200余投资者在线收看。

会议邀请了五矿期货首席分析师石头老师、上海泛询供应链管理煤炭高级研究员林冠佩老师作为演讲嘉宾，以“铁矿石供需格局变化和交易策略精选”和“双焦平衡及估值分析”为主题进行了内容分享。下面，让我们一起回顾一下本次直播中讲师的主要观点。

讲师核心观点

石头

《铁矿石供需格局变化和交易策略精选》

目前，螺纹钢现货高炉吨钢利润依旧处于微利状态。随着2023年经济的好转，钢厂利润有望逐步修复，但依旧较难获得高利润；45个港口铁矿石库存为1.26亿吨，处于历史中等水平；64家样本钢厂的进口矿烧结粉矿总库存为907.21万吨，处于历史最低位。当钢厂的铁矿石库存极低，且铁矿石基差又较大的时候，需提防价格上涨的可能性。如果钢材价格上涨空间有限，对铁矿石的上涨空间也会形成一定的压制作用。后期需继续重点关注房地产市场情况。

未来几年，全球铁矿石的供给端有望保持稳定和小幅增长，但是中国钢铁消费量在房地产大拐点出现的背景下有望缓慢下降，这将有效缓解铁矿石的紧张格局。

林冠佩

《双焦平衡及估值分析》

全球煤炭秩序重构，2022年以俄乌战争为导火索，欧洲领抢全球高卡煤，且2023年煤炭贸易重构尚未完成。与此同时，2023年印度供需双增，需关注印度阶段性补库需求，中国关注煤炭进口利润也将打开窗口。由于2020年煤矿供给侧改革，导致21-22年黑链利润集中在煤矿端，焦化及钢厂产能过剩，争夺微薄利润。

在当前增产保供背景下，煤矿产能陆续释放，2023年黑链利润逐步向下游转移；动力煤进口价差上半年动力煤进口利润打开，需关注海外需求及国内夏季日耗对库存的消化情况。预计黑色估值中长期供需宽松，短期估值修复，向上空间有一定限制。

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